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沃尔核材:创新拓宽热缩材料成长之路

发布时间:2007-03-30    研究机构:东方证券

沃尔核材(002130)是继中科英华、长园新材后国内第三家辐照应用技术上市公司。公司2005年电子类热缩管销量超过6亿米,国内市场占有率达到26%。

  沃尔科技能够在国内、国外热缩材行业强大竞争对手的挤压下生存和发展壮大,其核心竞争力应当主要来源于持续研发和特色营销的保障。公司2004年以来销售收入年均复合增长率达到40%,超过行业平均水平和竞争对手,显示了强大的综合竞争实力。

  随着国内产业结构升级,热缩材料的主要应用领域如电子和电器行业成为增速最高的领域之一。预计国内电子电器类热缩材料年均需求增长速度将达到30%左右,电力电缆附件市场未来五年将以20%以上的速度增长。凭借技术和规模实力,不断研发高技术含量、高附加值的新产品并拓展新的应用领域,沃尔核材未来有望在下游需求拉动下继续实现高速增长。

  预测沃尔核材2006-2009年每股收益分别为0.66元、0.86元、1.12元和1.65元,四年平均复合增长率为37%。在当前市场背景下,以化工新材料行业具有较高安全边际的20倍动态市盈率和2007年扣除非经营性损益后每股收益计算,沃尔核材合理价格为16.4元,可以此价格参与询价申购。

  前期上市的中小板化工新材料行业公司鲁阳股份和中材科技年市盈率达到50倍左右,2007年动态市盈率也接近40倍。沃尔核材未来增长速度预期与此两家公司基本相当,因此若以50倍2006年市盈率计算,沃尔科技上市开盘价格在33元左右,预计上市开盘收益率可能超过100%。以近期中小板公司千分之一左右的中签率和资金冻结5日估算,网上申购资金的年化收益率约为7.6%,高于短期融资成本,建议融资参与申购。

申请时请注明股票名称